Los Azules apura su debut bursátil para sumar US$300 millones y encarar la mina

El proyecto cuprífero Los Azules, en San Juan, metió un paso firme en su hoja de ruta financiera y aceleró los preparativos para lanzar una oferta pública inicial de acciones antes de que termine el año. La movida apunta a conseguir fondos frescos y a posicionarse como uno de los hitos más fuertes de la minería argentina. En paralelo, la empresa ya dejó en carrera a tres bancos de inversión internacionales que actuarán como colocadores: dos canadienses y uno estadounidense.

La idea es que el estreno bursátil se haga, sobre todo, en la Bolsa de Toronto, un mercado clave para las compañías mineras. Al mismo tiempo, la firma analiza alternativas para que también puedan participar inversores argentinos. Entre las opciones que están sobre la mesa aparecen un CEDEAR o un listado dual entre Toronto y BYMA, aunque la definición final dependerá de las negociaciones entre ambos mercados.

Si bien McEwen Inc., accionista principal del proyecto, ya cotiza en Buenos Aires bajo el ticker MUX, el objetivo ahora es armar un vehículo bursátil específico para Los Azules. Esa salida al mercado es apenas una pieza de un esquema mucho más amplio, porque la inversión total para poner en marcha la mina hacia 2030 supera ampliamente lo que aportará el IPO.

Según el cronograma que maneja la compañía, la decisión final de inversión se tomaría a fines de 2026 y, si todo avanza como está previsto, la construcción arrancaría durante 2027. El director ejecutivo de McEwen Copper, Michael Meding, explicó que el componente de capital propio busca reunir unos US$1.600 millones. Dentro de ese paquete, la oferta pública inicial aportaría cerca de US$300 millones, mientras que otros US$600 millones llegarían de los socios actuales, una cifra similar vendría de un nuevo inversor estratégico y el resto se completaría con fondos especializados en minería y energía.

Sobre ese posible nuevo socio, Meding señaló que podría tratarse de grandes empresas de trading o conglomerados industriales, especialmente japoneses, interesados en asegurarse cobre para el futuro. No es un dato menor: el mineral es considerado estratégico para la transición energética y para la fabricación de nuevas tecnologías. En ese contexto, el ejecutivo también mantuvo reuniones con autoridades alemanas tras la firma del memorándum entre Argentina y Alemania sobre minerales críticos, donde se habló de abastecer con cobre argentino a la industria de ese país.

Hoy Los Azules ya cuenta con jugadores de peso entre sus accionistas, como Stellantis y Rio Tinto, que controla el 17,2% del proyecto a través de su filial Nuton, luego de invertir US$100 millones. Incluso esa participación podría crecer más adelante. En declaraciones previas, la CEO de Nuton, Cecilia Perla, sostuvo que la empresa sigue evaluando nuevas formas de fortalecer su presencia en el emprendimiento sanjuanino.

El financiamiento que todavía falta, equivalente a cerca del 60% de la inversión prevista, se armará con deuda bajo la modalidad de Project Finance. Para eso se prevé la participación de organismos multilaterales como la IFC, BID Invest y CAF, además de agencias de crédito a la exportación y bancos comerciales. Para ordenar ese proceso, McEwen Copper contrató a Société Générale, que quedó a cargo del armado de los paquetes crediticios después de cuatro años de conversaciones con unas veinte instituciones financieras de distintos países.

Las agencias de crédito a la exportación tendrían un rol central porque permitirán financiar maquinaria pesada y tecnología proveniente de distintos países. Ya hay charlas con el Exim Bank de Estados Unidos y con organismos similares de Finlandia, Suecia, Alemania, Italia y Japón, con líneas de largo plazo que irían de 10 a 15 años. Además, se buscan acuerdos de transferencia tecnológica y asistencia técnica para apuntalar la compra de equipos clave.