Qué pasa con el dólar y la inflación según los economistas de la City

El Banco Central difundió un nuevo Relevamiento de Expectativas de Mercado junto a 44 economistas, y dejó sobre la mesa una foto bastante clara: el dólar seguiría moviéndose con cierta tranquilidad, mientras la inflación aflojaría de a poco. En medio de las últimas subas del billete estadounidense, que llegó a pasar los $1.500, el mercado tomó nota de señales que, por ahora, bajaron un cambio. Junio cerró con una escalada cercana al 5%, empujada por menos oferta del campo y más demanda de divisas por aguinaldo y viajes, pero en julio la cotización se acomodó cerca de los $1.510 para la venta minorista.

Según el informe, la mediana de las proyecciones para el dólar mayorista en julio se ubica en $1.482, un número que marca estabilidad para todo el mes. Hoy esa cotización ronda los $1.488 y, de acuerdo con las estimaciones, apenas avanzaría 2% en todo el 2026. Además, ese valor queda muy lejos del techo de la banda cambiaria, que actualmente está en $1.814. En esa línea, el economista Daniel Marx, director de la consultora Quantum, fue tajante: "No se prevé que el tipo de cambio llegue al techo de la banda".

El panorama también viene acompañado por señales financieras que ayudaron a calmar las aguas. En junio, el BCRA compró menos dólares que en mayo, aunque en lo que va de 2026 ya acumuló adquisiciones por u$s11.400 millones. A eso se suma la baja del riesgo país a 412 puntos básicos y el mensaje de Luis Caputo, que aseguró que el Gobierno cuenta con fondos para afrontar los vencimientos de deuda hasta 2027 sin volver al mercado internacional. En la previa del pago de unos u$s4.300 millones previsto para el 9 de julio, también se anunció que ya están asegurados los recursos para cumplir con los bonistas.

Otro dato que reforzó la calma fue la decisión del Banco Central de estirar hasta septiembre de 2028 el vencimiento de sus operaciones de REPO con bancos internacionales. La entidad canceló u$s6.000 millones de esos préstamos de corto plazo y tomó uno nuevo por el mismo monto. Según explicó, la movida busca fortalecer la liquidez en moneda extranjera y darle previsibilidad al flujo de divisas. Con ese paso, el horizonte de compromisos cambiarios quedó más despejado, incluso de cara al tramo electoral que se viene.

En paralelo, las proyecciones de inflación también muestran una desaceleración. El REM estima que junio cerró con una suba de precios de 2% y que julio repetiría ese mismo nivel. Después, el ritmo bajaría a 1,8% en agosto y septiembre. Para el índice núcleo, la medición de junio quedó en 1,9%, tanto para el promedio general como para el grupo de analistas que mejor viene midiendo la variable. En síntesis, el mercado ve un dólar contenido y una inflación que, aunque todavía está lejos de desaparecer, seguiría cediendo en los próximos meses.