Aunque el dólar se mantenga tranquilo, los argentinos vuelven a refugiarse en la divisa
En abril creció la compra de dólares por parte de las familias, mientras las empresas siguen con restricciones. El Banco Central ve más billetes dentro del sistema, pero también asoma el desgaste del carry trade.
Mientras el tipo de cambio sigue firme, empujado por una oferta exportadora fuerte y por la colocación de deuda de las empresas, muchos argentinos no aflojan con el clásico refugio: comprar dólares para guardar. La demanda del billete verde, que se había enfriado fuerte después de la victoria electoral del oficialismo en octubre de 2025, empezó a levantar cabeza otra vez.
El dato que mira con atención el mercado es que los depósitos en moneda extranjera vienen con una suba moderada pero sostenida. En otras palabras, una parte importante de los dólares que compra la gente no se va del sistema, sino que queda en los bancos. Para el Banco Central, eso ayuda a bajar el riesgo macroeconómico y le da algo más de aire a la estabilidad financiera.
Según el Informe de Política Monetaria publicado esta semana, abril fue el mes de mayor demanda de dólares de los ahorristas desde las elecciones. La entidad que conduce Santiago Bausili remarcó que "una parte significativa del ahorro en dólares" quedó dentro del sistema y que "este fenómeno de dolarización ’onshore’, que no constituye salida de capitales, es una novedad que favorece la reducción del riesgo macroeconómico y mejora la estabilidad financiera".
El Central también destacó las compras de divisas que viene haciendo para engrosar reservas y sostuvo que se dieron "en un mercado cambiario libre para el ahorro en dólares de las familias y exento de incertidumbre electoral". Del lado de las empresas, el organismo señaló que "las empresas operaron en un entorno de mayor previsibilidad y continuaron avanzando en la reducción de su cobertura cambiaria que, previo a la elección, había alcanzado un pico de USD 17 mil millones".
La lectura oficial es bastante clara: las personas físicas pueden seguir comprando sin cepo para el ahorro, pero para las empresas el panorama sigue bastante más atado. Y por ahora no aparece ninguna señal concreta de que las restricciones vigentes vayan a levantarse, incluso con un dólar tranquilo y lejos del techo de la banda.
En paralelo, empieza a asomar otro ruido de fondo: el desgaste del carry trade. Ese mecanismo, por el que muchos vendieron dólares, se pasaron a pesos para ganar tasa y después pensaban recomprar divisas, podría estar perdiendo atractivo. Informes privados advierten que la baja del dólar en lo que va del año y las tasas reales todavía negativas le van quitando gas a esa jugada financiera.
En ese escenario, si el carry trade se sigue achicando, la consecuencia puede ser una sola: más presión compradora sobre el dólar. Por ahora la calma sigue, pero en el mercado nadie se anima a cantar victoria demasiado rápido.
