El lunes que define el futuro económico de Argentina

El último análisis de Citi sobre la situación económica y política de Argentina señala que el desenlace electoral no es tan relevante como lo que el presidente Javier Milei decida el lunes posterior a los comicios. Con un contexto de déficit de confianza y la necesidad de tejer acuerdos, la balanza está en juego.

Los analistas del banco neoyorquino identificaron una oportunidad para una mejora estructural a mediano plazo, gracias a un superávit fiscal sostenido y a un respaldo internacional, en especial de Estados Unidos. Sin embargo, advirtieron que el clima actual de volatilidad no solo proviene de la incertidumbre política, sino también de la económica.

Citi mencionó que los ciclos de confianza en el país son cada vez más inestables, con breves momentos de optimismo seguidos de largos períodos de pesimismo. En el primer período analizado, que va de diciembre de 2023 a marzo de 2025, el gobierno de Milei logró generar confianza social y política, lo que permitió el inicio de consensos para reformas en el Congreso.

El informe destacó que, gracias a un diagnóstico adecuado de los desequilibrios macroeconómicos y al restablecimiento del orden público, se observó un cambio notable: el déficit primario se transformó en un superávit del 1,8% en noviembre de 2024. Además, la actividad económica mostró signos de recuperación anticipada, con una proyección de crecimiento del PBI del 4,8% para 2025.

Aún así, no todo es color de rosa. La falta de acumulación de reservas se convierte en una de las principales preocupaciones, ya que el gobierno priorizó controlar la inflación antes de las elecciones, descuidando así un ajuste necesario. El informe advirtió sobre la insostenibilidad de suprimir el tipo de cambio sin un colchón de reservas robusto.

A partir del segundo trimestre de 2025, la situación se complica. Citi señala que el gobierno se alejó de sus aliados iniciales, cayendo en un ciclo de conflictos políticos. Esto se relaciona con una mala interpretación de los resultados electorales en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, lo que llevó a una sobreestimación de su autonomía.

La llegada de ingresos por la cosecha no logró calmar los temores del mercado, que se inquieta ante la negativa del BCRA a adquirir reservas. Los mensajes contradictorios respecto a la política monetaria y el desorden en el balance del banco central generan un clima de confusión e inestabilidad.

El informe también señala que, a pesar de que el BCRA compró 25.000 millones de dólares en 2024, las crecientes deudas por importaciones complicaron aún más el panorama. La situación es catalogada como precaria, con un déficit de cuenta corriente y reservas netas negativas.

A pesar de todo, Citi mantiene un optimismo cauteloso, destacando que el apoyo del Tesoro de Estados Unidos podría aliviar las dudas de los inversores. Además, los gobernadores provinciales jugarán un rol clave en la implementación de reformas, ya que las inversiones en sectores estratégicos se realizarán fuera de la capital.

El análisis concluye que el lunes será un punto de inflexión. La posibilidad de que el oficialismo gane más bancas en el Congreso existe, pero el verdadero desafío radica en aprender de las lecciones y retomar la construcción de consensos que permitan recuperar la confianza de los argentinos.