Golpe de timón en el oro: bajan la apuesta y ven un 2026 más tranquilo

Goldman Sachs movió el tablero y ajustó hacia abajo su pronóstico para el oro. La entidad recortó en USD 500 por onza su estimación para fines de 2026 y ahora calcula que el metal podría cerrar ese año cerca de los USD 4.900 por onza. El cambio no es menor y responde, sobre todo, a una lectura más prudente sobre lo que hará la Reserva Federal de Estados Unidos. En el mercado, muchos esperaban bajas de tasas antes, pero el banco cree que recién llegarían en junio y diciembre de 2027.

Los analistas Lina Thomas y Daan Struyven explicaron que el oro sigue teniendo una base sólida para el largo plazo, pero que hoy enfrenta más ruido en el corto. La lógica es simple: si las tasas se mantienen altas por más tiempo, el brillo del metal pierde algo de fuerza porque no genera rendimientos financieros. Hasta hace poco, Goldman Sachs figuraba entre los más entusiasmados con el activo y hasta recomendó aumentar la exposición a fines de 2024. Esa jugada coincidió con una fuerte suba que llevó los precios a niveles récord, aunque el escenario se fue enfriando en los últimos meses.

En ese contexto también pesaron las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, que empujaron los precios de la energía y reavivaron el temor por la inflación. Eso, a su vez, alimentó la idea de una política monetaria más dura por parte de la Fed. Otro punto que miró el banco fue la menor entrada de fondos hacia los ETF respaldados por oro, que venían siendo uno de los grandes motores de la demanda. Y, por las dudas, dejó abierta una puerta más pesimista: si la inflación sigue firme y la Reserva Federal vuelve a subir las tasas, el metal podría terminar el año cerca de los u$s4.400 por onza.

De todos modos, no todo es bajón para el oro. Goldman Sachs remarcó que siguen existiendo factores que lo sostienen, como las compras de bancos centrales, que continúan marcando demanda firme como activo de reserva. La entidad calcula adquisiciones promedio de 50 toneladas mensuales durante este año y de 40 toneladas mensuales en 2027. Hoy el oro cotiza alrededor de los USD 4.165 por onza y acumula tres semanas seguidas de bajas, después de haber tocado máximos históricos cercanos a los USD 5.600 por onza a comienzos de año. Aun con este recorte, el banco sigue viendo al metal con buenos ojos en el largo plazo, aunque avisa que la inflación y la decisión de la Reserva Federal van a seguir mandando en la película.