Cómo resguardarse en pesos si el dólar pega un salto

Con el dólar oficial clavado cerca de los $1.400, en la City empezó a crecer la charla sobre una posible corrección cambiaria para achicar el atraso. La inflación, que se mantiene en torno al 3% mensual, alimentó todavía más esas especulaciones. Y en ese clima, más de uno se pregunta qué hacer con los pesos para no ver cómo se le achica el poder de compra.

La primera opción que aparece sobre la mesa son los bonos dollar linked, que acompañan la evolución del tipo de cambio oficial. Entre los más mencionados figuran el TZV27 y el D30A6. Según explicó Bruno Bonacina Rogliano, asesor financiero en Bull Market Brokers, son instrumentos que ajustan su capital según el dólar oficial y funcionan como una apuesta más directa a una eventual corrección.

Claro que no todo es color de rosa. Estos papeles también cargan con riesgos, porque su desempeño no depende solo del dólar sino también de decisiones regulatorias que pueden mover el tablero de un día para el otro. En el mercado local ya se sabe que ese factor puede cambiar bastante las reglas del juego. Por eso, aunque sirven como cobertura, no conviene mirarlos como una salida mágica.

Otra alternativa son los Cedears, pensados para quienes buscan una jugada más de mediano y largo plazo. Al estar atados al dólar CCL, suelen subir en pesos cuando se agita el frente cambiario, siempre que la acción de base en el exterior no tenga sobresaltos. Desde IOL remarcan que permiten invertir en empresas de Estados Unidos desde Argentina, con montos accesibles y operando en pesos o dólares.

Dentro de ese universo, hoy pisan fuerte los Cedears vinculados al sector petrolero, como ExxonMobil, Chevron Corporation y Vista Energy. La tensión en Medio Oriente empujó el precio del crudo y eso les dio más atractivo. Para quienes quieren cubrirse con una pata internacional, aparecen como una opción bien seguida por los inversores.

También están los bonos hard dollar, otra vía para dolarizarse sin salir del mercado local. Ahí entran títulos públicos como AL30 o GD30, además de obligaciones negociables privadas de empresas como IRSA, YPF y Pampa Energía. En la City, varios analistas sostienen que hoy los más tentadores son los bonos corporativos, porque ofrecen una relación entre riesgo y rendimiento más atractiva que la deuda soberana.

Mariano Monferini señaló que los bonos soberanos que vencen durante el actual mandato rinden menos del 6%, mientras que los que caen después se mueven entre 8% y 9%, y los plazos más largos llegan al 10% o 11%. También advirtió que el mercado ya está descontando riesgo electoral en la curva. En ese escenario, remarcó que el rendimiento extra frente a bonos corporativos o fondos high yield no siempre compensa el riesgo de seguir cargado en deuda argentina.

La conclusión que repiten los especialistas es bastante clara: no existe un solo instrumento que cubra perfecto una devaluación. Cada alternativa tiene sus tiempos, sus ventajas y sus limitaciones. Por eso, la recomendación que más se escucha es diversificar, mezclando activos ligados de forma directa o indirecta al dólar para pasar un sacudón cambiario con menos daño en el bolsillo.