¿Dónde debería meter la mano la motosierra en 2026 para que cuadre la cuenta fiscal dulce de Milei?

Según los sabios del Instituto de Investigaciones Económicas para la Realidad Argentina y Latinoamericana (IERAL), la cosa está brava para el año que viene. Si el Congreso le da luz verde a la reforma laboral y sus cambios impositivos, el ministro Luis Caputo tendrá que afilar la motosierra y meterle un ajuste real del 19% en el gasto público que no se toca con la inflación, para que el presupuesto cierre redondito.

Los gurúes Marcelo Capello y Gaspar Reyna, que conocen el departamento fiscal del IERAL al dedillo, dicen que esto se debe a que la inflación prevista para 2026 viene más alta y hay leyes nuevas de discapacidad y educación que no estaban en las cuentas. Además, la reforma laboral trae una rebaja en impuestos a las empresas y en contribuciones patronales, que le sacan recursos a la caja del Estado.

Para que se den una idea, si la inflación llega al 23% en vez del 10,1% esperado, la recaudación va a crecer un 33% en términos nominales. Pero ojo, porque el gasto ligado a la inflación, como jubilaciones y AUH, también se va para arriba, equiparando esa inflación. Esto es un tira y afloja que dificulta los números finales.

El informe advierte que aunque el superávit fiscal 2026 podría alcanzar el 1,9% del PBI, esto sin contar la reforma laboral. Pero cuando se suma el paquete impositivo que baja ganancias y contribuciones, esa cifra se achica y el ajuste tendría que ser mucho más agresivo para cumplir con la meta oficial del 1,5% del PBI.

Para no perder el hilo, hay que decir que ese ajuste del 19% real significa que, aunque la inflación suba al 23%, el gasto discrecional debería subir solamente un 4% en términos nominales frente a 2025. Y sin la reforma laboral, igualmente el gasto debería achicarse un 9% real para llegar a ese superávit primario.

Ahora, ¿cómo fue el trajín en 2025? Según el Instituto Argentino de Análisis Fiscal, el gasto público no se movió mucho en términos reales respecto a 2024. Lo que sí subió fue el gasto indexado, como jubilaciones, que trepó un 15%, mientras que el gasto no indexado bajó un 11% para compensar.

El informe pinta que para bancar un aumento en jubilaciones de $7,8 billones, el Gobierno se la tuvo que jugar y recortó casi $7,1 billones en subsidios y otros gastos sociales. No es poca cosa, y el panorama para seguir ajustando no se viene fácil para el equipo económico.