Argentina vuelve a la carga: colocó u$s1.000 millones con el Bonar 2029N

Tras un buen tiempo afuera del ring del financiamiento en dólares, Argentina rompió el silencio y volvió a conquistar a los inversores con la emisión del Bonar 2029N. Esta movida, con un título a cuatro años y un tentador cupón del 6,5%, se tradujo en una colocación de u$s1.000 millones bajo legislación local. El precio de corte dejó una tasa anual del 9,26%, un poquito más alta de lo que había confiado el equipo económico, aunque el entusiasmo no faltó.

Con una lluvia de ofertas que totalizaron u$s1.420 millones y más de 2.500 inversores al acecho, la operación mostró que el mercado todavía les guarda un lugar a los bonos argentinos, especialmente tras los incentivos regulatorios que se pusieron sobre la mesa últimamente. El Tesoro arrancó con un precio de u$s91 y logró recaudar unos u$s910 millones, casi cubriendo los vencimientos de Bonares de 2029 y 2030 que se vienen en enero próximo.

Desde el Ministerio de Economía rescataron que la tasa refleja un diferencial de 550 puntos básicos respecto al bono estadounidense similar, lo cual denota "una demostrada confianza de los inversores en las mejoras de fundamentals económicos". Lo cierto es que este rendimiento quedó un poco por encima del 9% que esperaba el ministro Luis Caputo, quien recientemente dialogó con inversores manifestando la intención de alcanzar tasas iguales o menores al 9% anual.

Entre los operadores reinaba el optimismo de que el Gobierno daría con la tecla para colocar la deuda y cubrir cerca de u$s1.200 millones en vencimientos de enero. Queda todavía por resolver más de u$s3.600 millones, pero este es el primer ensayo, tratando de hacer ruido en el mercado sin depender del respaldo del Banco Central y sin acumular reservas en el camino.

Especialistas como Matías Waitzel de AT Inversiones señalaron que la licitación "estuvo en línea con lo que esperaba el mercado" y que puede tomarse como "un buen punto de partida para futuras emisiones". La demanda, aunque sólida, no fue tan explosiva como se rumoreaba, pero sí suficiente para reconstruir ese poco de confianza que se necesita para volver a manejarse con deuda en dólares.

Por su parte, Javier Timerman de Adcap Grupo Financiero destacó que la estrategia oficial, aunque criticada por las tasas algo mayores a las de algunas provincias, es coherente: "El mercado se abre de a poco y se cierra de golpe". Para él, este comenzado con emisiones chicas y rendimientos atractivos es la única forma para que se reactive el financiamiento y, en consecuencia, la economía.

Desde Cocos Capital, Alan Versalli remarcó que la tasa y el riesgo país están en un nivel que cumplió lo que el Gobierno esperaba, ofreciendo un "no más" a las tasas que pretenden pagar en dólares. En tanto, Sailing Inversiones calificó la colocación como "exitosa" después de casi ocho años sin acceso a financiamiento voluntario en divisas.

La mirada de Eric Ritondale, economista jefe de PUENTE, aporta que la tasa conseguida, aunque alta en términos absolutos, es competitiva en el escenario local y que la estructura del bono, que paga amortización total al vencimiento, le aporta un plus al mercado que prefirió menos incertidumbre. Además, los recientes incentivos regulatorios sumaron a la participación de bancos y aseguradoras, empujando para arriba la demanda.

Finalmente, Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, remarcó lo positivo de que la licitación haya quedado por debajo del 10% de TIR que venían manejando los bonos de características similares en mercados secundarios. Aseguró que este resultado ayudará a bajar el riesgo país a 550 puntos y celebró que el nuevo capital será destinado al pago urgente de Bonares y Globales que vencen enseguida, marcando así señales de responsabilidad financiera.