El Dólar tuvo un respiro gracias a la mano de Estados Unidos, pero las dudas por el futuro de las bandas cambiarias siguen picando en el mercado.

La verdad es que el dólar venía embalado, y la intervención histórica del Tesoro de Estados Unidos fue un baldazo de agua fría para los que esperaban una devaluación. Con ventas directas, sin pasar por los bancos de acá, los gringos le dieron una sobrevida al sistema de bandas cambiarias que tenemos en el país.Pero ojo, que más allá del sacudón inicial por la noticia, la cosa no está resuelta. El Gobierno se gastó más de 3.000 millones de dólares en el último mes para frenar la suba, y eso le sacó mucha credibilidad a la política económica. Las elecciones a la vuelta de la esquina también complican cualquier movimiento más audaz.Para que se entienda la magnitud, el Banco Central tuvo que largar más de 1.100 millones de dólares en apenas tres días a mediados de septiembre. Y después, el Tesoro puso otros 2.100 millones antes de que llegara el salvavidas de Estados Unidos. El problema es que estas bandas cambiarias, que se mueven solo un 1% por mes, quedaron totalmente desfasadas de la inflación y las tasas de interés.Las consultoras económicas no se guardan nada. Invecq dice que la actividad económica está cansada y que todo depende de las elecciones, aunque no ven una crisis total porque el campo, la energía y la minería siguen tirando del carro. Por su lado, MegaQM calcula que los precios de los activos financieros ya anticipan una corrección del dólar de entre el 10 y el 20 por ciento.Muchos economistas, como Gustavo Ber, coinciden en que esta ayuda es para llegar al 26 de octubre. Después de eso, y según los resultados, se espera un nuevo esquema cambiario, quizás con un dólar más competitivo para que el Central pueda juntar reservas. Pero la gente tiene memoria: el salto del dólar después de las PASO de 2019 o el "blindaje" de 2001 nos recuerdan que estas soluciones a veces son parches.Igual, no todo es igual a antes. Hoy tenemos superávit fiscal, un dólar real más o menos acomodado y estamos desinflando la economía sin caer en un corralito o default. Pero la fragilidad es grande: el Gobierno tiene poco apoyo en el Congreso, las reservas son escasas, la economía está en recesión y el riesgo país nos impide conseguir plata afuera.Para GMA Capital, estos últimos diez días hábiles antes de las elecciones fueron un verdadero quilombo para el equipo económico, que además de perder credibilidad, se quemó 3.300 millones de dólares. La pregunta del millón es si el 26 de octubre el Gobierno tendrá la fuerza política para encarar las reformas que el mercado y el FMI piden a gritos, o si tendrá que sentarse a negociar más que nunca.Los especialistas de IEB y Adcap confirman que la ayuda de EEUU da un respiro, pero la clave sigue siendo acumular reservas. Vatnet Financial y José María Segura de PwC advierten que si no se juntan dólares, el riesgo país no baja y cualquier ajuste cambiario, aunque necesario, podría traer más inflación, pobreza y pérdida del poder de compra.