El Tesoro se la juega: vendió USD 330 millones para contener el dólar

El Gobierno no se duerme en los laureles y decidió poner toda la carne al asador. En un día de locura cambiaria, el Tesoro vendió USD 330 millones para intentar mantener al dólar dentro de la banda establecida, que está más ajustada que un pantalón en el verano. Desde la semana pasada, las ventas oficiales acumulan unos USD 2.100 millones, y el movimiento no para.

En el segmento de contado, se registró un volumen de USD 676,9 millones, donde las posturas del Tesoro se colocaron a 1.430 pesos, ¡50 centavos más que el cierre anterior! El Banco Central ya había establecido una banda superior del esquema cambiario que asoma en $1.484,65, un ajuste de 54,65 pesos o 3,8% por encima del tipo de cambio oficial.

Mientras tanto, las reservas internacionales del Banco Central no dan tregua y cayeron USD 136 millones, dejando un saldo de USD 42.066 millones. A pesar de esto, el mercado se mostró relativamente estable, con el dólar mayorista aguantando el tipo a lo largo de la jornada, gracias a la firme presencia del Tesoro como único jugador relevante. Según nos cuenta Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios, le quedaban alrededor de USD 680 millones disponibles hasta ayer, y con el ritmo de ventas, parece que se va a quedar sin nafta pronto.

Los chicos de Max Capital advierten que los depósitos en dólares del Tesoro en el Banco Central rondan los USD 700 millones. Si las ventas siguen al ritmo actual, solo alcanzarán para unos pocos días más. Y, a medida que se acercan las elecciones de medio término, la presión se siente más fuerte. "Todo indica que el Gobierno quiere mantener el dólar cerca de $1.430 antes de los comicios. Sin embargo, con esos fondos agotándose, el tipo de cambio podría tocar la banda superior y ahí el BCRA tendrá que intervenir", añaden desde Max Capital.

En medio de este torbellino, un reporte de MegaQM señala que el proceso de dolarización de carteras ha generado flujos de liquidez que alivian un poco la presión sobre las tasas de corto plazo. Pero no todo es color de rosa, ya que la volatilidad en los precios de los activos ha llevado a muchos inversores a optar por refugiarse en activos más seguros como los Money Market en dólares, a pesar de que el premio por esa liquidez ha disminuido.

El economista y asesor Salvador Di Stefano nos recuerda que pagar el stock de deuda es un verdadero rompecabezas para la Argentina. "Se pagan los intereses, pero el capital se renueva. Si el PBI crece, la deuda sobre PBI disminuirá y en el futuro se podrá cancelar parte de esa deuda", explica. Y es que, en este contexto, la pregunta que queda es: ¿en qué plazo y a qué costo se podrán recomponer las reservas del Banco Central?

El economista jefe de PwC Argentina, José María Segura, aporta su visión: "Un consenso político amplio y consistente sobre el rumbo económico es clave. Sin eso, la incertidumbre reina y el riesgo país se dispara. En este contexto, el acceso a los mercados financieros internacionales se vuelve complicado y la necesidad de dólares para pagar deuda se incrementa. Una situación que no pinta nada bien para el futuro cercano."