Elecciones y Dólar: Los mercados con el freno de mano puesto y más dudas que certezas

La semana empezó con el pie izquierdo para los activos de acá. Las acciones bajaron un poco, pero los bonos cayeron de forma más marcada, y el dólar oficial pegó un salto de 30 pesos. Parece que los inversores no se animan, siguen con el freno de mano puesto y no quieren arriesgar un mango grande con las elecciones legislativas a la vuelta de la esquina. Las promesas de ayuda de Estados Unidos no terminan de convencer.Un dato que encendió las alarmas fue que la confianza en el Gobierno, según el índice de la Di Tella y Poliarquía, volvió a caer. En agosto marcó un 8,2% menos que en julio, que ya venía en picada. Este termómetro es clave porque suele anticipar cómo le va a ir al oficialismo en las urnas, y esta baja constante tiene a muchos preocupados por el resultado que se viene.Faltan menos de cuatro semanas para las elecciones, y la verdad es que hay más dudas que certezas para cualquiera que tenga que poner plata en el país. La principal incógnita es qué pasará en las urnas. Hace un mes, nadie dudaba que el oficialismo ganaba el 26 de octubre, pero ahora la cosa no está tan clara. El batacazo del kirchnerismo en Buenos Aires, con una diferencia de 14 puntos, hizo que muchos se empiecen a preguntar qué puede pasar de verdad.Tampoco hay mucha claridad sobre qué va a pasar con el dólar en estas semanas que quedan. Ayer, el Tesoro compró 500 millones de dólares, pero las reservas terminaron en baja, apenas superando los 41.000 millones. Da la sensación de que juntar reservas no alcanza, por más que hayan sacado las retenciones por un tiempo para que el campo liquide divisas.Falta bastante para las elecciones, y la demanda de dólares podría ser muy fuerte en las próximas semanas, mientras que la oferta se achicaría al mínimo. Nos acordamos que en octubre de 2019, antes de las presidenciales de Macri, el Banco Central tuvo que vender 4.000 millones de dólares para que el billete verde no se disparara. Hoy, el panorama no es muy distinto, así que es probable que el Tesoro termine devolviendo gran parte de los 2.200 millones de dólares que compró últimamente.Otra gran pregunta es qué va a pasar con ese sistema de bandas para el dólar. Ya casi nadie cree que siga en pie mucho después del 26 de octubre. Las ventas de 1.100 millones de dólares que el Central tuvo que hacer hace quince días mostraron que, con el ánimo por el piso, este esquema no aguanta, obligando al Banco Central a vender dólares a un precio que después no puede mantener.Con todo este quilombo, no sorprende que los bonos en dólares hayan caído fuerte, entre un 1,5% y un 3%. Los que vencen más lejos fueron los más golpeados, y el riesgo país, ese indicador que nos dice lo caro que es pedir plata, se disparó más de un 6% y llegó a los 1.124 puntos.Ojo, el Tesoro de Estados Unidos prometió ayuda de todo tipo a Milei: un swap de 20.000 millones de dólares, créditos directos, y hasta la chance de comprar bonos. Pero acá la cosa es clara: los mercados primero quieren ver el resultado de las elecciones, porque de ahí, dicen, va a depender si llega o no esa mano del gobierno yanqui. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ya avisó que todo eso se conversa recién después de los comicios legislativos.