El dólar bajó la espuma con ayuda de EE.UU., pero el alivio es corto y la incertidumbre sigue picando

Pero ojo, que el apoyo claro del gobierno de Donald Trump dejó en evidencia algo: Argentina todavía no puede conseguir plata prestada en los mercados de afuera para pagar sus deudas, algo fundamental para el plan económico actual. Si bien el peor escenario parece haber pasado, esta calma es muy frágil y el país sigue muy vulnerable.

Aunque el dólar se alejó de los topes de las bandas de flotación, el tipo de cambio real sigue alto, lo que favorece a los que exportan. Además, para juntar reservas, el Banco Central no puede dejar que el dólar baje mucho más de los $1.300. En la última semana, las acciones y los bonos subieron fuerte, un golazo que superó las expectativas, pero esto no alcanza para revertir la caída proyectada para el 2025.

El índice de riesgo país también mostró un alivio, bajando de 1.500 a 1.000 puntos básicos, pero todavía está lejísimos de los 600 puntos que teníamos en enero. Todo esto nos recuerda que el factor político es clave, y el resultado de las legislativas nacionales del 26 de octubre será determinante.

Aunque La Libertad Avanza sume bancas, no le va a alcanzar para aprobar leyes importantes como la reforma laboral, impositiva o previsional sin negociar mucho. Para revertir este rumbo, el Gobierno necesita sí o sí juntar más reservas de dólares y cumplir con la meta de un superávit fiscal primario del 1,5% del PBI para 2026, algo que se complica con la presión para gastar más y la pérdida de recaudación por eliminar retenciones al campo.

Mientras tanto, la actividad económica muestra señales de enfriamiento. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de julio marcó una caída mensual, y desde febrero que no vemos un crecimiento positivo. Esto anticipa un cierre de año y un 2026 bastante complicados, a pesar de lo que proyecta el Presupuesto.

Martín Rapetti, director de Equilibra, remarcó que "una macroeconomía estable requiere de un Banco Central con muchas reservas". Y agregó: "El rescate del Tesoro norteamericano tiene que ser aprovechado para iniciar el camino de la acumulación de reservas. Será un camino largo del que no nos podemos desviar". Por su parte, Aldo Abram de Fundación Libertad y Progreso explicó que la depreciación de la moneda "tarda entre 9 y 18 meses en impactar en el conjunto de los bienes y servicios a nivel consumidor", pero se ve más rápido en los precios mayoristas.

La consultora Delphos Investment advierte que, después de las elecciones, el Banco Central enfrenta un agujero de 1.360 millones de dólares para cubrir los vencimientos de deuda hasta enero de 2026. La incertidumbre política sigue picando y los mercados no tienen claro qué va a pasar, por eso prefieren alejarse de los activos más riesgosos. El acceso al mercado internacional, que era un objetivo del Gobierno, quedó muy golpeado. La ayuda de EE.UU. dio aire, pero el camino para que la gente de barrio sienta un alivio real, todavía es largo y lleno de desafíos.