Moody"s: Si bien las empresas y provincias mejoran, todavía hay frenos para un despegue total

La calificadora internacional Moody"s tiró un dato importante: la situación financiera de las empresas argentinas y de nuestras provincias y municipios va a seguir mejorando hasta 2026. Esto se debe, dicen ellos, a las medidas del gobierno para estabilizar la economía. Pero ojo, porque no todo es color de rosa. Todavía hay algunas cuestiones que no permiten que esta mejora sea aún más grande.Recordemos que en julio, la misma agencia ya nos había subido la calificación como país (la famosa "nota soberana"), lo que automáticamente le dio un empujón a la nota de 13 empresas y 10 gobiernos locales. Esa mejora reflejó que la economía venía mejorando y que el riesgo de invertir acá se sentía un poco más bajo.Sin embargo, el último informe de Moody"s es claro: las pocas reservas de dólares que tenemos, las restricciones para que la plata entre y salga del país (la "cuenta de capital") y la fragilidad de nuestras instituciones siguen siendo un dolor de cabeza para que las empresas y las provincias tengan una mejor nota de crédito.De todas formas, no todo es negativo. Aseguran que, si bien la apertura de la cuenta de capital es limitada, la liquidez en dólares de Argentina mejoró gracias a que se sacaron los controles cambiarios. Además, el nuevo acuerdo con el FMI dio más confianza y la reducción del gasto público junto con el ajuste monetario están ayudando a bajar la inflación.En el ámbito corporativo, las ganancias de las empresas (el famoso EBITDA) siguen creciendo, y se espera que para 2025-2027 mejoren sus números. Las compañías supieron manejarse bien con sus deudas, y la flexibilización de los controles del Banco Central les abrió la puerta a los mercados internacionales. Hoy, más de la mitad de los 28.000 millones de dólares de deuda empresaria que hay dando vueltas es externa. Los gobiernos locales también muestran signos de estabilidad, controlando el gasto y cumpliendo sus metas. Y en el sector de petróleo y gas, la producción y el valor de los activos están en alza, con la desregulación atrayendo inversiones para el shale.El sector eléctrico, por su parte, se mantiene firme con deudas controladas hasta 2026, aunque las tarifas aún no cubren el 100% de los costos. Y mirando para adelante, Moody"s proyecta un crecimiento del PBI del 4,5% para 2025 y 3,5% para 2026. La economía está repuntando con las exportaciones, la confianza y la construcción, pero los desafíos de fondo siguen ahí.¿Y qué pasa con la guerra comercial? Dicen que el riesgo para nuestras empresas y provincias es bajo o medio, porque la mayoría de sus ingresos son internos. Si bien Estados Unidos aplicó un arancel del 10% a productos argentinos en abril de 2025, es menor que el de otros países. Y hay charlas para sacar los aranceles a casi 100 productos clave que le vendemos a EE.UU. En resumen, si bien hay señales de mejora y optimismo, la mirada de Moody"s nos recuerda que todavía tenemos mucho trabajo por delante para consolidar la estabilidad económica y financiera del país.